Ликвидационная стоимость акции

Содержание

Определение цены размещения дополнительных акций

Рубцова Наталья, ведущий специалист ООО "Юридическая фирма "Лекс".

В статье рассматриваются вопросы определения цены размещения дополнительных акций путем подписки, в частности, анализируется необходимость привлечения независимого оценщика и уполномоченного государственного органа для установления и согласования такой цены.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций (п. 1 ст. 28 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. "Об акционерных обществах", далее — Закон об акционерных обществах, Закон). Размещение дополнительных акций может быть осуществлено посредством подписки или конвертации ценных бумаг (п. 1 ст. 39 Закона).

В соответствии со ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. "О рынке ценных бумаг" (далее — Закон о рынке ценных бумаг) под эмиссией понимается последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Если иное не предусмотрено законом, процедура эмиссии включает в себя следующие этапы: принятие решения о размещении ценных бумаг, утверждение решения о выпуске, государственную регистрацию выпуска, размещение ценных бумаг, государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (п. 1 ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг).

Согласно п. 6.3.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (далее — Стандарты эмиссии ценных бумаг), утвержденных Приказом ФСФР РФ от 16 марта 2005 г. N 05-4/пз-н, для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, размещаемых путем подписки, в регистрирующий орган дополнительно представляются:

  • копия (выписка из) протокола заседания совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества, на котором принято решение об определении цены размещения акций, с указанием повестки дня, кворума и результатов голосования, а также имен членов совета директоров (наблюдательного совета), голосовавших за принятие такого решения, — если решение о размещении акций путем подписки принято общим собранием акционеров и предусматривает цену размещения акций (за исключением случая, когда в соответствии с уставом акционерного общества функции совета директоров (наблюдательного совета) осуществляет общее собрание акционеров);
  • документ, подтверждающий привлечение государственного финансового контрольного органа для определения цены размещения акций, — если решение о размещении путем подписки акций акционерного общества, акционером которого является государство и (или) муниципальное образование, владеющее более чем 2% голосующих акций, предусматривает цену размещения акций (порядок определения цены размещения акций в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента);
  • документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований по раскрытию информации о принятии решения о размещении ценных бумаг и утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг в форме сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность, — если эмитент обязан раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность, и размещение ценных бумаг путем закрытой подписки осуществляется без регистрации проспекта ценных бумаг.

В случае оплаты дополнительных акций, размещаемых путем подписки, неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться оценщик. При этом денежная оценка имущества, произведенная советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества, не может быть выше оценки, произведенной оценщиком (п. 6.4.10 Стандартов эмиссии ценных бумаг).

Порядок определения цены размещения акций

Законодательство об акционерных обществах устанавливает следующий порядок определения цены размещения акций дополнительного выпуска.

1. Определение номинальной стоимости и количества акций дополнительного выпуска

Решение о количестве акций дополнительного выпуска принимается советом директоров (в пределах количества объявленных акций), если это отнесено к его компетенции, либо общим собранием акционеров. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой (п. 1 ст. 25 Закона об акционерных обществах), т.е. номинальная стоимость акций дополнительных выпусков должна соответствовать номинальной стоимости акций первого выпуска. Количество дополнительных акций не может превышать количества объявленных акций, заявленного в уставе общества (п. 3 ст. 28 Закона). Если положений об объявленных акциях в уставе общества не содержится, решение вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций может быть принято общим собранием акционеров одновременно с решением о внесении в устав изменений, касающихся объявленных акций.

2. Установление советом директоров цены размещения акций

В силу п. 1 ст. 36 Закона об акционерных обществах оплата дополнительных акций общества, размещаемых посредством подписки, осуществляется по цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) общества в соответствии со ст. 77 Закона, но не ниже их номинальной стоимости.

Согласно п. 1 ст. 77 Закона об акционерных обществах, в случаях, когда по Закону цена (денежная оценка) имущества, а также цена размещения или цена выкупа эмиссионных ценных бумаг общества определяются решением совета директоров (наблюдательного совета), они должны определяться исходя из их рыночной стоимости.

Таким образом, совет директоров должен установить возможную рыночную цену размещения акций, что можно сделать на основе оценки имущества акционерного общества с учетом соотношения цен покупки (спроса) и предложения акций предшествующего выпуска, размера чистых активов общества и других факторов, которые сочтут важными лица, определяющие рыночную стоимость имущества, согласно ст. 77 Закона <1>.

<1> Определение ВС РФ от 05.12.2000 N КАС00-499.

Исходя из буквального толкования п. 1 ст. 36 и ст. 77 Закона, размещение дополнительных акций по номинальной стоимости возможно только в случае, если установленная советом директоров рыночная стоимость акций равна или меньше номинальной стоимости. Определенная советом директоров цена размещения акций включается в текст решения об увеличении уставного капитала и утверждается советом директоров или общим собранием акционеров в соответствии с компетенцией, закрепленной уставом общества.

Согласно ст. 28 Закона, решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций должны быть определены:

  1. количество размещаемых дополнительных обыкновенных и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа);
  2. способ размещения;
  3. цена размещения дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения дополнительных акций лицам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций;
  4. форма оплаты дополнительных акций, размещаемых посредством подписки.

Также могут быть охарактеризованы и иные условия размещения.

3. Привлечение независимого оценщика

Согласно п. 2 ст. 77 Закона об акционерных обществах, для определения рыночной стоимости имущества может быть привлечен независимый оценщик. Его привлечение является обязательным в случаях, прямо предусмотренных указанным законом, в частности для определения цены выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии со ст. 76 Закона.

Из анализа положений Закона, регламентирующих порядок размещения дополнительных акций, следует, что его нормами не предусмотрено обязательное привлечение независимого оценщика при определении советом директоров общества цены размещения дополнительных акций, рекомендуемой для утверждения на общем собрании акционеров.

Согласно п. 3 ст. 34 Закона, привлечение независимого оценщика для определения цены размещения дополнительных акций является обязательным лишь в случае оплаты дополнительных акций неденежными средствами для установления рыночной стоимости соответствующего имущества. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями и советом директоров (наблюдательным советом) общества, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком.

Как уже говорилось, совет директоров вправе привлечь независимого оценщика для определения цены размещения дополнительных акций и в иных случаях, однако цена размещения и тогда будет утверждаться советом директоров, а цена, установленная оценщиком, при этом не будет обязательной для совета (по крайней мере, обратное не следует из положений Закона).

Судебная практика также подтверждает возможность окончательного определения цены размещения именно советом директоров. К примеру, в Постановлении ФАС Волго-Вятского округа от 20 апреля 2006 г. по делу N А79-12850/2005 отмечается, что определение цены размещения акций в силу ст. 36 Закона об акционерных обществах относится к компетенции совета директоров, а отчет оценщика имеет рекомендательный характер и не является обязательным. Аналогичный вывод содержится в Постановлении ФАС Центрального округа от 26 января 2006 г. по делу N А54-3373/04-С16.

4. Согласование окончательной цены размещения с государственным финансовым контрольным органом

Согласно п. 3 ст. 77 Закона, в случае если владельцем более 2% голосующих акций общества являются государство и (или) муниципальное образование, обязательно привлечение государственного финансового контрольного органа (в роли которого в настоящее время выступают территориальные подразделения Федерального агентства по управлению федеральным имуществом <2>). Статья 77 Закона регулирует порядок определения советом директоров цены имущества либо размещаемых акций общества и относится ко всем случаям, когда законом предусмотрена соответствующая компетенция совета директоров.

Стоимость размещения обыкновенных акций

Пункт 3 ст. 77 также распространяется на все случаи, когда необходимо установление цены имущества либо размещаемых акций общества.

<2> Постановление Правительства РФ от 27.11.2004 N 691.

Закон об акционерных обществах определяет порядок привлечения государственного финансового контрольного органа к решению вопроса о цене размещения дополнительных акций общества. Данный вопрос регламентируется также Порядком организации экспертизы отчетов об оценке (далее — Порядок организации экспертизы), утвержденным Приказом Росимущества от 3 мая 2005 г. "Об утверждении Порядка организации экспертизы отчетов об оценке и определении полномочий территориальных органов Агентства по оформлению заключений государственного финансового контрольного органа и актов проверки соблюдения лицензионных требований и условий" (далее — Приказ Росимущества).

Согласно п. 3 ст. 77 Закона об акционерных обществах, предоставление в уполномоченный орган копии отчета оценщика об оценке необходимо, если его привлечение для определения цены объектов в соответствии с означенным законом является обязательным, и в иных случаях, если для определения цены объектов привлекался оценщик (т.е. предоставление такой копии не является безусловно обязательным). Однако пп. "б" п. 3 Приказа об утверждении Порядка организации экспертизы относит к полномочиям Росимущества экспертизу именно отчетов об оценке, а не решений совета директоров об оценке акций. В то же время пп. "а" п. 5 Приказа об утверждении Порядка организации экспертизы установлено, что к исключительной компетенции Росимущества относится осуществление полномочий государственного финансового контрольного органа при совершении сделок с акциями.

Таким образом, в настоящее время согласование окончательной цены размещения дополнительного выпуска ценных бумаг Росимущество производит только посредством проведения экспертизы отчетов независимых оценщиков о рыночной стоимости акций. Причем данную функцию может осуществлять исключительно Росимущество — территориальные подразделения не вправе производить экспертизу подобных отчетов.

Фактически Приказ Росимущества вводит дополнительные требования к перечню документов, необходимых для регистрации выпуска ценных бумаг, установленному Законом об акционерных обществах и Законом о рынке ценных бумаг. Однако невыполнение этих требований может осложнить процесс согласования цены размещения и, более того, привести к невозможности регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг либо создать условия для последующего признания регистрации выпуска недействительной.

При этом выпуск ценных бумаг может быть признан недействительным в связи с принятием советом директоров решения об определении стоимости имущества с нарушением требований Закона об акционерных обществах, что подтверждается информационным письмом Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. "Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций".

Анализ действующего законодательства об акционерных обществах позволяет сделать следующий вывод. Цена размещения дополнительных акций определяется советом директоров исходя из рыночной стоимости акций, причем она не может быть ниже их номинальной стоимости. Привлечение независимого оценщика для установления цены размещения в этом случае не является обязательным. Однако если акционером общества выступает государство, то для определения цены размещения обязательно привлечение органа государственного финансового контроля — Росимущества, который участвует в указанной процедуре исключительно путем проведения экспертизы отчета оценщика о рыночной стоимости акций.

Обсудить статью можно на нашем сайте по адресу: http://www.clj.ru/discussion/management/040802.

Акции во время торгов представляются тремя ценами:

  • ценой bid — ценой, по которой покупатель желает приобрести акцию;
  • ценой ask — ценой, по которой владелец акции желает ее продать;
  • ценой последней сделки(англ. last trade) .

В торгах на бирже одновременно принимают участие множество продавцов и покупателей, каждый из которых заявляет свою цену предложения и спроса. При этом ценой bid считается наилучшее на данный момент предложение от покупателя, а ценой ask — лучшее предложение от продавца.

Акция (финансы)

Разница между ценами bid и ask создает так называемый спрэд(англ. spread) . Спрэд высоколиквидных бумаг, как правило, небольшой, у низколиквидных же он может быть очень существенным.

В первую очередь необходимо учитывать, что согласно экономико-финансовым источникам следует различать следующие виды стоимости акций:
• номинальная стоимость (номинал);
• эмиссионная стоимость (цена размещения);
• ликвидационная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• рыночная стоимость;
• расчетная стоимость.

1)Номинальная стоимость акции — первоначальная цена, по которой акционерное общество реализует акции при своем учреждении. Иначе говоря, номинальная стоимость — это стоимость, указанная на акции при их выпуске. Интересно отметить, что условность номинальной стоимости акции по отношению к стоимости реальной приводит в развитых правовых системах (США, Япония и др.) к допустимости выпуска акций без указания номинальной стоимости (обозначается класс, серия, номер акций). Номинальная стоимость акции имеет значение только по отношению к тому доходу или дивидендам, которые владелец получит по этой акции. Номинальная цена для всех одинаковых акций должна быть одной и той же.

2) Цена размещения -оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по цене не ниже номинальной стоимости этих акций; оплата дополнительных акций общества, размещаемых посредством подписки, осуществляется по рыночной цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже их номинальной стоимости. Если такие ценные бумаги оплачиваются по цене выше номинальной стоимости акций, образуется эмиссионный доход общества.
3)Рыночная стоимость акции (P) — цена, определяемая на фондовых площадках. стоимость акции, по которой она оценивается на свободном рынке

Если акция котируется на фондовой бирже, то она продается по так называемой курсовой цене. Курсовые цены определяются в долларах США. Курсовая цена — цена, определяемая как результат котировки ценных бумаг на вторичном рынке Она отражает равновесие между совокупным спросом и предложением в определенном интервале времени

4)Балансовая стоимость акции (B) определяется по данным бухгалтерского баланса путем деления собственных источников имущества на количество акций эмитента. Способ расчета для предприятий: стоимость чистых активов за вычетом стоимости привилегированных акций / количество обыкновенных акций. Способ расчета для банков: собственные средства / количество обыкновенных акций.

Ликвидационная Стоимость Акцийстоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации в фактических ценах , выплачиваемая на одну акцию

5) Ликвидационная стоимость — стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям каждого типа. Ликвидационная стоимость определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер ликвидационной стоимости по привилегированным акциям считается определенным также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Феномен акции как эмиссионной ценной бумаги, известный специалистам в области инвестиционного бизнеса и корпоративного управления, заключается в том, что одна и та же акция может одновременно обладать различной стоимостью.
В связи со структурой акционерного капитала современных акционерных обществ и особенностями обращения акций на фондовом рынке по прошествии даже незначительного времени с момента создания общества акция приобретает действительную стоимость, которая зачастую не имеет никакой связи с номинальной.

Дивиденды — это часть прибыли компании, которая выплачивается акционерам-инвесторам. Если компания растёт, развивается, получает прибыль, то частью этой прибыли она делится с владельцами этой компании, то есть с акционерами (потому что, напомню, акции дают право своим хозяевам на получение части прибыли акционерного общества) пропорционально доле, которой владеет каждый из инвесторов.

Главной целью приобретения акций является получение дохода на вложенный в них капитал.

Доход по акциям может быть получен двумя путями: или за счет их продажи при условии увеличения стоимости акций ( реализация прироста курсовой стоимости), или в результате выплат акционерным обществом дивидендов.

Прибыль — это превышение доходов над расходами общества за определенный период времени.

распре- Политика общества в распределении прибыли обычно вырабатывается Советом директоров и подлежит прибыли утверждению на Общем собрании акционеров.

По решению акционеров прибыль общества после уплаты налогов (или, иначе, чистая прибыль) может быть направлена:

на выплату дивидендов, т.е. распределена среди акционеров;

на пополнение фондов общества, производственное развитие и создание резервов;

на социальные программы и премирование работников общества.

Направление части прибыли на социальные программы и выплату премий членам трудового коллектива также отвечает задачам развития общества, так как позволяет привлечь и удержать на предприятии квалифицированные кадры, которые являются основой его успешного функционирования.

Периодичность выплаты дивидендов обычно определяется в проспекте эмиссии акций. Решение о выплате дивидендов принимается уполномоченным органом управления общества (Общим собранием или Советом директоров). Если такое решение принято, говорят, что дивиденд обществом объявлен.

Второй путь получения дохода по акциям — это реализация прироста их курсовой стоимости.

Этот источник дохода акционера реализуется при продаже акций.

Определение цены размещения дополнительных акций

Виды стоимости акций. Номинальная, эмиссионная, рыночная, балансовая и ликвидационная стоимости акций. Основные расчеты по акциям.

Различают несколько видов стоимости акций: поминальную, эмиссионную и рыночную.

Номинальная стоимость акции указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акций.

По номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Номинальная стоимость акции является основой для определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда.

Цена размещения акций

По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО.

Цепа, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет ее эмиссионную стоимость. Эта стоимость может совпадать с номинальной стоимостью или отклоняться в ту или иную сторону.

Цена, по которой акция реализуется на фондовой бирже и па внебиржевом рынке, определяет ее рыночную стоимость. Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой, а прежде всего — размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента. При этом, чем выше размер дивиденда, тем больше рыночная стоимость акции, и наоборот — чем выше уровень банковского процента, тем ниже рыночная стоимость акции.

В процессе функционирования предприятия может происходить как увеличение стоимости имущества предприятия, так и его уменьшение в результате неумелого хозяйствования, что ведет к «проеданию» уставного капитала. Таким образом, с течением времени реальная стоимость имущества акционерной компании будет отличаться от величины уставного капитала.

В этой связи возникает необходимость определить бухгалтерскую (балансовую) стоимость акций, которая рассчитывается по формуле «стоимость чистых активов компании/число размещенных акций». По данной формуле мы можем определить, какая доля имущества реально стоит за каждой акцией.

Ликвидационная стоимость акции. Ликвидационной стоимостью предприятия считается денежная сумма, которая, по разумным соображениям, может быть получена от продажи имущества в сроки, недостаточные для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. Ликвидационная стоимость акции рассчитывается по следующей формуле:

C = (Сl – O – Cp ) / A,

где Сl — ликвидационная стоимость всех активов общества, O — суммарная величина всех обязательств компании, Cp — номинальная стоимость всех привилегированных акций, A – количество оплаченных обыкновенных акций.

Дата добавления: 2016-05-25; просмотров: 561;

Акция (лат. actio — право (на что-то), которое может быть отстояно в суде) — это эмиссионнаяценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца.

Содержание:
1 Допуск к торгам
2 Виды стоимости
2.1 Номинальная
    2.2 Эмиссионная
    2.3 Рыночная
    2.4 Балансовая
    2.5 Методы оценки
3 Инвестиционные свойства
4 Пакет акций компании
    4.1 Блокирующий
    4.2 Контрольный
5 Акции и Облигации
6 См. также
7 Книги
8 Комментарии

Акции бывают обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом и участвуют в распределении его прибыли.

Привилегированные акции имеют твердый фиксированный доход, в отличие от обыкновенных, но зато их права на участие в управлении компанией могут быть значительно ограничены.

Допуск акций к торгам на бирже

Для допуска к торгам на бирже акции должны пройти процедуру листинга или быть допущены к торгам без прохождения процедуры листинга.

Участие акций в торгах позволяет эмитенту привлечь самый дешёвый и самый долгосрочный капитал, повысить стоимость компании, снизить стоимость заимствований, поднять свой престиж, осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы и успешно размещать последующие выпуски.

Виды стоимости акций

Номинальная стоимость акции — это то, что указано на её лицевой стороне (иногда её называют нарицательной стоимостью). Общая величина уставного капитала равна общей сумме номиналов всех выпущенных акций.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Номинальная стоимость не обязана отражать реальную ценность акций. Однако она часто используется для ряда операций (оценка пошлин, комиссий, тарифов), особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. Цена акций при первичном размещении не должна быть ниже номинальной стоимости.

Эмиссионная стоимость акции — стоимость акций при их первичном размещении, по которой её приобретает первый держатель. Обычно эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом.

Рыночная стоимость акции — это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс) обычно формируется на торгах на фондовой бирже и отражает баланс спроса и предложения на данные акции. Для формирования рыночной цены важное значение имеет уровень ликвидности фондового рынка. Косвенно, рыночная стоимость акций отражает ликвидационную стоимость активов и пассивов компании.

Балансовая стоимость акций — это частное от деления стоимости чистых активов компании (балансовой стоимости компании) на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Если рыночная цена ниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены. Обычно, балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках.

Методы оценки акций

В мировой практике используется много методов определения цены акций, наиболее распространённые из которых:

  • способ оценки по ожидаемой доходности;
  • способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
  • модифицированная модель оценки акций.

Обычно оценкой стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости акций.

Инвестиционные свойства акций

Акция представляет собой инструмент для инвестирования капитала, она относится к долевым ценным бумагам. Инвестиционный потенциал акций зависит от ряда характеристик, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надёжность, ликвидность и доходность.

Инвестиционные возможности обыкновенных акций связаны с тем, что они могут обращаться на биржевом или внебиржевом рынке и приносить доход не только в форме дивидендов, но и за счёт изменения стоимости в разные периоды времени. Колебания стоимости могут быть очень существенными и значительно превосходить размер дивидендов. Многие акционерные общества не выплачивают дивидендов, но при этом стоимость их акций может увеличиваться в несколько раз.

Пакет акций компании

Пакет акций компании — это количество акций одного акционерного общества (АО), находящееся в одних руках или под единым контролем. Стоимость крупных пакетов акций может многократно увеличиваться, если их обладание позволяет оказывать влияние на деятельность общества. Обычно 5% акций достаточно для созыва общего собрания акционеров; 25% — можно заблокировать большинство решений общего собрания; на практике для крупных АО достаточно 20-30% акций, более 50% обеспечивает полный контроль над деятельностью компании.

Надбавка за пакет акций — это надбавка к курсу акций, получаемая продавцом пакета за увеличение управленческих полномочий покупателя пакета.

Блокирующий пакет акций — это доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25%) всех акций — то есть владение таким количеством акций, которое позволяет блокировать любое принимаемое акционерным обществом решение, если оно не устраивает такого акционера (скажем, если уставом АО предусмотрено, что решение по такому-то вопросу может быть принято квалифицированным большинством, скажем, в три четверти голосов, то блокирующим пакетом будет 25% акций + 1 акция). Теоретически доля акций, необходимая для блокирования — 25%, но на практике она меньше.

Контрольный пакет акций — это доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50% + 1 акция. Но в большинстве компаний решение на общем собрании принимают большинством голосов от присутствующих. Чем крупнее компания и чем более распространены её акции среди миноритарных акционеров, тем выше вероятность, что на общем собрании не будет присутствовать значительная часть акционеров. В такой ситуации большинство голосов может обеспечить значительно меньший пакет. Например, для корпораций США контрольный пакет акций составляет в среднем не более 20 %, а зачастую 5—10 %.

Акции и Облигации

Премия за риск по акциям в долгосрочной перспективе должна сохраняться для обеспечения эффективности всей экономической системы. В капиталистической экономике облигации не могут и не должны превосходить акции в долгосрочном периоде. Облигация представляет собой контракт, исполнение которого гарантируется государством. Акции же ничего не гарантируют своим держателям — они являются рискованным капиталовложением, требующим более высокой степени уверенности в завтрашнем дне. Поэтому, акции не лучше, чем облигации по своей сути, но нам нужна более высокая доходность по акциям, чтобы компенсировать их более высокий риск.

Если бы ожидаемая долгосрочная доходность облигаций была выше, чем долгосрочная ожидаемая доходность акций, цена активов устанавливалась бы таким образом, что инвесторы не получали бы вознаграждения за риск. Такая ситуация не может сохраняться долго. Акции должны оставаться наилучшим инвестиционным активом для всех, кто стремится к получению стабильной прибыли в долгосрочной перспективе, иначе экономическая система потерпит крах.

См. также

Книги про акции

  1. Джереми Сигел — Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью, 2010. Питер.
  2. Большой экономический словарь. – Под ред. А.Н. Азрилияна. – 6-е издание, – М.: Институт новой экономики, 2004. – 1376 с. – стр. 30.
  3. Мартин Д. Вайс — Делай деньги во время кризиса на бирже. – СПб.: Лидер, 2009. – 384 с.

    Определение цены размещения акций при увеличении уставного капитала АО

    ISBN 978-5-49807-311-8. (Martin D. Weiss — Crash Profits: Make Money when Stocks Sink and Soar, Wiley 2003, ISBN 0-471-42998-8).