Нераспределенная прибыль прошлых лет

Как использовать нераспределенную прибыль?

За годы деятельности предприятия (ООО) на счете 84 накоплена значительная сумма нераспределенной прибыли. При этом по итогам прошедшего 2011 г. размер полученной прибыли не радует. Чтобы улучшить этот показатель, руководством организации было принято решение списать некоторые виды произведенных в декабре 2011 г. расходов (на приобретение ценных подарков, оплату услуг по проведению новогоднего корпоратива) за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, а не на прочие расходы. Соответствует ли такое решение правилам ведения бухгалтерского учета? Как распределяется прибыль отчетного года? На какие цели можно расходовать накопленную на счете 84 прибыль?

Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учета <1> не содержит однозначного ответа на первый из заданных вопросов. Между тем Минфин в своих письмах не раз обращался к этой проблеме. В частности, из Писем от 19.12.2008 N 07-05-06/260, от 19.06.2008 N 07-05-06/138, от 12.01.2006 N 07-05-06/2, от 19.12.2006 N 07-05-06/302, от 27.07.2001 N 16-00-14/358 следует, что накопленная за все время деятельности организации прибыль должна быть отражена в бухгалтерском балансе в полном объеме, несмотря на то что данные средства, находясь в обороте, могут использоваться фирмой в процессе ее деятельности. При этом в аналитическом учете к счету учета нераспределенной прибыли может формироваться информация по направлениям использования средств. В соответствии с п. 11 ПБУ 10/99 <2> расходы организации на осуществление мероприятий спорта, отдыха, развлечений, мероприятий культурно-просветительского характера и иных аналогичных мероприятий, а также перечисления организацией средств (взносов, выплат и т.п.), связанных с благотворительной деятельностью, являются прочими расходами. Инструкцией по применению Плана счетов бухгалтерского учета не предусмотрено отражение расходов организации на счете 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)".

<1> Утверждена Приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н.
<2> ПБУ 10/99 "Расходы организации", утв. Приказом Минфина России от 06.05.1999 N 33н.

Иными словами, Минфин считает невозможным списание произведенных расходов за счет аккумулированной на счете 84 прибыли прошлых лет. Причем в данном случае не имеют значения преследуемые организацией цели (например, желание улучшить показатель прибыли текущего года, избежать применения ПБУ 18/02 <3>). Таким образом, затраты на приобретение ценных подарков, оплату услуг по проведению новогоднего корпоратива и т.п. необходимо отразить по дебету счета 91-2 "Прочие расходы".

<3> ПБУ 18/02 "Учет расчетов по налогу на прибыль организаций", утв. Приказом Минфина России от 19.11.2002 N 114н.

Перейдем ко второму вопросу. В соответствии с п. 1 ст. 30 Закона N 14-ФЗ <4> общество может создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, которые установлены уставом ООО. Кроме того, общее собрание участников общества вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о распределении чистой прибыли между участниками (ст. 28 этого Закона). Таким образом, при решении вопроса о том, как должна распределяться полученная в 2011 г. прибыль, нужно руководствоваться уставом организации. Если уставом не предусмотрено создание резервного и других фондов или они сформированы в установленных уставом размерах, полученная организацией прибыль может быть направлена на выплату дивидендов <5>.

<4> Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью".
<5> Ситуации, когда общество не вправе принимать решение о распределении своей прибыли между участниками, перечислены в п. 1 ст. 29 Закона N 14-ФЗ.

Направление части прибыли отчетного года на выплату доходов учредителям (участникам) организации по итогам утверждения годовой бухгалтерской отчетности отражается по дебету счета 84 и кредиту счетов 75 "Расчеты с учредителями" или 70 "Расчеты с персоналом по оплате труда" (если получателем дивидендов является работник организации). Аналогичная запись делается при выплате промежуточных доходов (Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учета).

Следующее направление расходования чистой прибыли — увеличение уставного капитала общества (довольно редко применяется на практике). При этом запись Дебет 84 Кредит 80 делается в периоде внесения соответствующих изменений в учредительные документы организации.

Обратите внимание! Распределение прибыли по результатам отчетного (2011) года относится к категории событий после отчетной даты. В декабре 2011 г. записи на счетах бухгалтерского учета не производятся. А при наступлении события после отчетной даты в 2012 г. в общем порядке делается запись, отражающая это событие. Таковы требования п. п. 3, 5 и 10 ПБУ 7/98 <6>.

<6> ПБУ 7/98 "События после отчетной даты", утв. Приказом Минфина России от 25.11.1998 N 56н.

Далее — о нераспределенной прибыли прошлых лет. Современный экономический словарь (под ред.

Учет нераспределенной прибыли прошлых лет

Райзберга Б.А., Лозовского Л.Ш., Стародубцевой Е.Б., ИНФРА-М, 2006) так определяет это понятие: нераспределенная прибыль — прибыль, остающаяся после уплаты налогов и выплаты дивидендов, используемая в целях реинвестирования, на нужды развития. Иными словами, это часть полученной за весь период деятельности организации чистой прибыли, которая реинвестирована собственниками.

К сведению. Реинвестиции — средства, полученные в виде доходов по инвестициям и направленные на расширение производства.

Таким образом, нераспределенная прибыль (как часть капитала, аккумулирующая не выплаченную в виде дивидендов прибыль) по сути представляет собой свободный резерв, который является внутренним источником финансовых средств долговременного характера. Средства нераспределенной прибыли организации вложены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина показывает, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Известно, что при принятии к учету приобретенного имущества остаток нераспределенной прибыли, отраженной по кредиту счета 84, не уменьшается. В частности, при зачислении имущества в состав основных средств нет оснований делать запись Дебет 84 Кредит 83 "Добавочный капитал" (то есть отражать уменьшение чистой прибыли как источника финансирования капитальных вложений). Вместе с тем, как следует из Инструкции по применению Плана счетов бухгалтерского учета, аналитический учет по счету 84 организуется таким образом, чтобы обеспечить формирование информации по направлениям использования средств. При этом в аналитическом учете средства нераспределенной прибыли, использованные в качестве финансового обеспечения производственного развития организации и иных аналогичных мероприятий по приобретению (созданию) нового имущества и еще не использованные, могут разделяться. Иными словами, аналитику по счету 84 можно организовать таким образом, чтобы было видно разделение средств нераспределенной прибыли на использованные и не использованные для финансирования производственного развития организации (на приобретение и строительство активов). В частности, к счету 84 можно открыть следующие субсчета:

  • 84-1 "Прибыль, подлежащая распределению";
  • 84-2 "Нераспределенная прибыль в обращении";
  • 84-3 "Нераспределенная прибыль использованная".

При таком построении учета на субсчет 84-1 в корреспонденции с дебетом счета 99 будет зачисляться вся сумма чистой прибыли отчетного года, из которой затем начисляются дивиденды и (в случае необходимости) производятся отчисления в резервный фонд. После отражения этих операций кредитовое сальдо данного субсчета переносится в кредит субсчета 84-2 (Дебет 84-1 Кредит 84-2).

В свою очередь, по кредиту субсчета 84-2 накапливается общая сумма не распределенной между участниками прибыли, которая показывает величину средств, за счет которых может производиться приобретение (создание) нового имущества организации. Соответственно, при приобретении имущества одновременно с проводками Дебет 01, 03 Кредит 08 в учете отражается запись Дебет 84-2 Кредит 84-3. Тогда кредитовое сальдо по субсчету 84-2 показывает размер свободного остатка нераспределенной прибыли, который может быть направлен на производственное развитие организации.

Наконец, кредитовое сальдо по субсчету 84-3 представляет собой сумму средств нераспределенной прибыли, которая потрачена на финансирование капитальных вложений.

Таким образом, между указанными субсчетами производятся только внутренние записи, которые не влияют на общее сальдо по счету 84. Однако описанный порядок применения субсчетов не является обязательным.

Обратите внимание! В законодательстве по бухгалтерскому учету имеются специальные нормы, устанавливающие обязанность сделать запись по счету 84.

В частности, с использованием этого счета отражаются корректировки в связи с изменением учетной политики организации и исправлением ранее допущенных ошибок (ПБУ 22/2010). Кроме того, в соответствии с п. 15 ПБУ 6/01 при выбытии объекта основных средств сумма его дооценки переносится с добавочного капитала в нераспределенную прибыль. (Минфин в Письме от 20.05.2011 N 07-02-06/86 напомнил, что законодательством не установлена обязанность обособленно отражать такие суммы дооценки на счете 84.)

И еще один важный нюанс. На протяжении многих лет спорным остается вопрос о том, можно ли направлять на выплату дивидендов нераспределенную прибыль прошлых лет. Существует мнение, что делать этого нельзя в силу следующего. В п. 1 ст. 28 Закона N 14-ФЗ сказано о распределении между участниками чистой прибыли общества. В свою очередь, чистой прибылью признается сумма, отраженная в Отчете о прибылях и убытках по строке 2400 <7>, то есть речь идет только о чистой прибыли отчетного года. Сторонники другой точки зрения, включая Минфин и налоговые органы, исходят из того, что ни налоговое, ни гражданское законодательство не содержат ограничений по выплате дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет при отсутствии чистой прибыли в отчетном году и специальных фондов, средства которых предназначены для выплаты дивидендов. Поэтому нераспределенную прибыль прошлых лет можно расходовать на выплату доходов участникам общества. Этот вывод чиновники подтверждают ссылкой на ст. 43 НК РФ, согласно которой дивидендом признается любой доход, полученный от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения, по принадлежащим участнику долям пропорционально его доле в уставном капитале этой организации. Таким образом, в целях налогообложения доходы являются дивидендами, если выплаты осуществлялись:

  • за счет чистой прибыли организации;
  • пропорционально размеру доли участника в уставном капитале общества.

<7> Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н "О формах бухгалтерской отчетности организаций".

Данная позиция выражена в Письмах ФНС России от 05.10.2011 N ЕД-4-3/16389, Минфина России от 06.04.2010 N 03-03-06/1/235 и от 18.05.2007 N 03-08-05, УФНС по г. Москве от 08.06.2010 N 16-15/060619@ и др. В то же время в Письмах Минфина России от 17.06.2010 N 03-03-06/1/415, от 17.03.2008 N 03-04-06-01/60 и от 06.02.2008 N 03-03-06/1/83 указано, что вопрос о правомерности выплаты дивидендов за счет нераспределенной прибыли прошлых лет к компетенции Минфина России не относится. На наш взгляд, с учетом Письма ФНС организация вправе использовать нераспределенную прибыль прошлых лет для выплаты дивидендов участникам ООО, особенно в том случае, если это прямо предусмотрено уставом общества.

Подведем итог. Чистая прибыль может распределяться между участниками ООО, использоваться на создание резервного и иных фондов, а также на увеличение уставного капитала организации. Обязательного требования о создании обществом резервного или иного фонда законодательство не содержит. Принятие решения о распределении чистой прибыли между участниками — это право, а не обязанность общества. Неправомерно списание в дебет счета 84 текущих расходов организации, в том числе на благотворительность, приобретение подарков, оплату услуг по проведению корпоративов и других мероприятий культурно-просветительского, спортивного и т.п. характера.

А.И.Серова

Эксперт журнала

"Строительство:

бухгалтерский учет

и налогообложение"

Первые месяцы года — время подведения итогов. Стоит задуматься и о судьбе нераспределенной прибыли. Рассмотрим, кто вправе ее использовать и на что можно ее потратить.

Заключительной записью декабря сумма чистой прибыли (убытка) отчетного года списывается со счета 99 "Прибыли и убытки" в кредит (дебет) счета 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)". Так, на счете 84 после реформации баланса формируется финансовый результат, который и будет объявлен на общем собрании акционеров (участников). Если в результате у организации образуется дебетовый остаток по счету 84, это, к сожалению, свидетельствует о том, что основная цель предпринимательской деятельности не достигнута: организация получила убыток. Если же счет 84 имеет кредитовое сальдо, это говорит о том, что у организации есть нераспределенная прибыль, которую можно использовать.

Что такое нераспределенная прибыль? 

Во-первых, это часть капитала организации. Не зря же она отражается в разд. III "Капитал и резервы" баланса. А капитал — это не что иное, как разница между активами организации и ее обязательствами.

Но если активы и обязательства связаны с реальными объектами, то капитал — это некая абстрактная финансовая величина, которая показывает, за счет каких источников существует организация: уставного, добавочного или резервного капитала, нераспределенной прибыли. Например, в Плане счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций (далее — План счетов), утвержденном Приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н, в комментарии к счету 84 нераспределенная прибыль прямо названа источником финансового обеспечения производственного развития организации.

Соответственно, если в составе капитала организации есть такая составляющая, как нераспределенная прибыль, это является очень хорошим признаком и свидетельствует о том, что организация зарабатывает больше, чем тратит.

Во-вторых, по кредиту счета 84 показывается сумма чистой прибыли, полученной за весь период деятельности организации, а не только за последний год. Данная величина представляет конечный результат деятельности компании за все время ее существования, и этой накопленной прибылью собственники имеют право распорядиться по своему усмотрению.

В-третьих, кредитовое сальдо счета 84 говорит о том, что прибыль организации не была направлена на изъятие средств из оборота компании. Что это значит, разъясним ниже. 

Кто вправе использовать нераспределенную прибыль 

Распределять заработанную прибыль, решать, какие расходы следует произвести за ее счет, вправе только собственники организаций: акционеры либо участники. Не зря счет 84 бухгалтеры между собой называют "счетом собственника". В соответствии с действующим законодательством решение о ее распределении принимается общим собранием акционеров (участников) (пп. 3 п. 2 ст. 67.1 Гражданского кодекса РФ, пп. 11 п. 1 ст. 48 Закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее — Закон об АО), пп. 7 п. 2 ст. 33 Закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" (далее — Закон об ООО)).

Соответственно, бухгалтерский учет решения участников (акционеров) будет зависеть от тех указаний, которые они зафиксируют в протоколе общего собрания и дадут руководству организации.

Однако при принятии этого решения многие, к сожалению, допускают ошибки. Подсказать верное решение акционерам и участникам может именно бухгалтер. И наша задача — помочь ему в этом. 

На что можно и на что нужно потратить нераспределенную прибыль 

Порядок распределения прибыли регламентирован Законами об АО и ООО. Что касается бухгалтерского учета, то о том, на что можно потратить нераспределенную прибыль, сказано лишь в аннотации к счету 84 в Плане счетов. Больше никаких упоминаний о том, как можно расходовать нераспределенную прибыль, в нормативных актах по бухучету нет.

Итак, посмотрим, на что же расходуется прибыль. 

Резервный фонд 

Для акционерных обществ Законом предусмотрена обязанность по формированию за счет чистой прибыли резервного фонда. Его размер должен составлять не менее 5% от уставного капитала общества (п. 1 ст. 35 Закона об АО). "Тратят" фонд на покрытие убытков (в большинстве случаев), а также на выкуп собственных акций и погашение собственных облигаций (абз. 3 п. 1 ст. 35 Закона об АО).

Общества с ограниченной ответственностью, в отличие от акционерных обществ, могут создавать резервный фонд в добровольном порядке (п. 1 ст. 30 Закона об ООО).

Использование нераспределенной прибыли на выплаты работникам

Размер резерва, сумму ежегодных отчислений в него и цели, на которые фонд можно расходовать (ООО обычно его также используют на покрытие убытков), прописывают в уставе общества.

Резервный фонд создается проводкой:

Дебет 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" Кредит 82 "Резервный капитал".

В балансе он так же, как и нераспределенная прибыль, отражается в разд. III "Капитал и резервы" по строке 1360. Таким образом, часть чистой прибыли фактически переходит на другую статью капитала. Но при этом структура баланса улучшается, поскольку на сумму сформированного фонда собственникам фактически запрещено выводить средства из оборота компании (например, выплачивать дивиденды). Можно сказать, что резервный фонд является для организаций некой подушкой финансовой безопасности. 

Дивиденды 

Прибыль, оставшуюся после формирования резервного фонда, собственники могут направить на выплату дивидендов. Надо отметить, что это является самым распространенным способом использования прибыли. Начисление дивидендов уменьшает нераспределенную прибыль, а их выплата приводит к уменьшению активов организации (денег либо имущества).

В бухгалтерском учете начисление дивидендов будет отражено следующей проводкой:

Дебет 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" Кредит 75 "Расчеты с учредителями".

Выплата дивидендов деньгами должна быть отражена проводкой:

Дебет 75 "Расчеты с учредителями" Кредит 51 "Расчетные счета".

Если же деньги были предварительно сняты с расчетного счета для выдачи их наличными, то проводка будет следующей:

Дебет 75 "Расчеты с учредителями" Кредит 50 "Касса".

Дивиденды можно выплатить не только деньгами, но и имуществом, ведь действующее законодательство этого не запрещает. По мнению ФНС России, при передаче имущества в счет выплаты дивидендов необходимо начислить НДС (Письмо ФНС России от 15.05.2014 N ГД-4-3/9367@, согласовано с Минфином России).

Надо отметить, что есть отдельные судебные решения, в которых арбитры соглашаются с тем, что передача имущества в счет выплаты дивидендов не является реализацией и не признается объектом обложения НДС (Постановление ФАС Уральского округа от 23.05.2011 по делу N А07-14871/2010). Поэтому если организация не включит в базу по НДС стоимость имущества, переданного в счет выплаты дивидендов, то свою позицию ей, скорее всего, придется отстаивать в суде. Но стоит ли так поступать? Ведь если организация решает выплатить дивиденды деньгами, а их у нее нет, то сначала она продает имущество, исчисляет с его реализации НДС и лишь затем перечисляет средства акционерам (участникам). Другими словами, в любом случае при отсутствии денежных средств сначала придется заплатить НДС и только потом — рассчитаться с собственниками.

Если же в качестве дивидендов передаются товары или основные средства, реализация которых не облагается НДС (например, земельные участки), то начислять НДС не надо.

Передачу имущества в счет погашения задолженности по выплате дивидендов в бухгалтерском учете отражают следующим образом:

1) при передаче товара или готовой продукции: 

Корреспонденция счетов

Содержание факта хозяйственной жизни

Дебет

Кредит

90 (субсчет "Выручка")

Признана выручка от реализации товара

90-1 (субсчет "НДС")

Отражен НДС

90-2 (субсчет "Себестоимость продаж")

41 "Товары" или 40 "Готовая продукция"

Списана себестоимость товара либо готовой продукции

75 (субсчет "Расчеты с учредителями по выплате дивидендов")

76 (субсчет "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами")

Зачтена задолженность перед участником по выплате дивидендов

 2) при передаче основного средства: 

Корреспонденция счетов

Содержание факта хозяйственной жизни

Дебет

Кредит

75 (субсчет "Расчеты с учредителями по выплате дивидендов")

91-1 (субсчет "Прочие доходы")

Отражена передача основного средства в счет выплаты дивидендов

91-2 (субсчет "Прочие расходы")

Отражен НДС

01 (субсчет "Выбытие основного средства")

01 (субсчет "Основное средство в эксплуатации")

Отражена первоначальная стоимость основного средства (ОС)

01 (субсчет "Выбытие основного средства")

Списана сумма начисленной амортизации

91-2 (субсчет "Прочие расходы")

01 (субсчет "Выбытие основного средства")

Остаточная стоимость ОС признана в расходах

Законно ли иное использование прибыли 

Иногда собственники организации принимают решения о выплате за счет прибыли премий сотрудникам, материальной помощи, о приобретении основных средств. Некоторые принимают решения о создании так называемых фондов потребления и накопления. Правильно ли это?

Сначала разберемся с расходами за счет прибыли. Во-первых, Законами об АО и ООО не предусмотрено каких-либо выплат за счет прибыли кому-то еще, кроме собственников. Как мы уже отметили, счет 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" — это счет собственников, соответственно, только они имеют право на получение дивидендов.

Во-вторых, Минфин России уже неоднократно высказывал мнение, согласно которому счет 84 не предназначен для отражения всевозможных социальных и благотворительных расходов, выплат материальной помощи и премирования (Письма Минфина России от 19.06.2008 N 07-05-06/138, от 19.12.2008 N 07-05-06/260 и др.).

С точки зрения финансового ведомства, расходы организации на осуществление спортивных мероприятий, отдыха, развлечений, мероприятий культурно-просветительского характера и иных аналогичных мероприятий, а также перечисление организацией средств (взносов, выплат и т.п.), связанных с благотворительной деятельностью, являются прочими расходами и должны учитываться по счету 91 "Прочие доходы и расходы". Только выплата дивидендов не является расходом организации, любое иное выбытие активов — это расход текущего периода (п. 2 Положения по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99, утвержденного Приказом Минфина России от 06.05.1999 N 33н).

Поэтому всевозможные премии, материальная помощь и расходы на благотворительность также будут влиять на чистую прибыль организации, но только в периоде осуществления этих расходов. К чистой прибыли прошлого года они никакого отношения не имеют.

Таким образом, всевозможные выплаты за счет чистой прибыли, за исключением дивидендов, неправомерны.

Что касается формирования фонда потребления за счет чистой прибыли, то это просто отголосок советского бухучета. Тогда в фонды развития производства перечислялись реальные деньги, которые хранились в банке отдельно от средств организации, и именно на эти деньги приобретались основные средства (комментарий к счету 87 утратившей силу Инструкции по применению Плана счетов бухгалтерского учета производственно-хозяйственной деятельности объединений, предприятий и организаций, утвержденной Приказом Минфина СССР от 28.03.1985 N 40). Сегодня никто и никуда деньги, предназначенные на развитие производства, не перечисляет.

При приобретении основных средств организации просто расходуют средства с расчетного счета и один актив (деньги) меняется на другой (основное средство). Счет 84 в проводках при этом вообще не задействуется. Поэтому, если собственники организации принимают решение направить прибыль на развитие производства, а бухгалтер делает в учете запись Дебет 84, субсчет "Прибыль к распределению", Кредит 84 "Зарезервированная прибыль", это не влияет на итоговое сальдо по кредиту счета 84.

Данная проводка по большому счету свидетельствует только о том, что собственники в текущем году отказались от получения дивидендов и решили не выводить средства из оборота компании. Зато такое решение позволит организации улучшить структуру баланса, сделает более устойчивым ее финансовое положение. Но поскольку итоговое сальдо по кредиту счета 84 не изменится, то ничто не мешает собственникам организации в будущем распределить прибыль, отраженную в балансе как нераспределенная. 

Можно ли распределить прибыль прошлых лет 

Еще один вопрос, который волнует и собственников, и бухгалтеров: можно ли распределять на дивиденды прибыль прошлых лет? Ответ положительный. Можно. Ведь ни налоговое, ни гражданское законодательство не содержат ограничений по выплате дивидендов из прибыли прошлых лет. Поэтому если у организации "накопилась" прибыль прошлых лет, общее собрание акционеров (участников) может направить ее на выплату дивидендов.

Против этого не возражают ни контролирующие органы (п. 1 Письма ФНС России от 05.10.2011 N ЕД-4-3/16389@, Письмо Минфина России от 20.03.2012 N 03-03-06/1/133), ни суды (Постановление Президиума ВАС РФ от 25.06.2013 N 18087/12, Решение ВАС РФ от 29.11.2012 N ВАС-13840/12). ВАС РФ пришел к выводу о том, что по своей экономической природе чистая прибыль и нераспределенная прибыль тождественны, поэтому ничто не мешает собственникам принять решение о выплате дивидендов не только из чистой прибыли отчетного года, но и из нераспределенной прибыли прошлых лет.

Если вы не нашли на данной странице нужной вам информации, попробуйте воспользоваться поиском по сайту:

Учет нераспределенной прибыли прошлых лет

Риски

Бросовые облигации

Ссуда для приобретения компании за счет заемных средств часто образуется в форме высокодоходных облигаций, которые из-за свойственного им высокого риска иногда называются бросовыми облигациями. Эти облигации выпускаются инвестиционными банками и приобретаются организациями и отдельными лицами, при этом часть выпуска часто удерживается выпускающим инвестиционным банком.

В благоприятных обстоятельствах приобретения за счет заемных средств могут быть очень эффективными, но часто они приводят к возникновению трудностей из-за свойственной им высокой степени финансового риска. Выкуп компании собственным управлением имеет преимущество в том, что существующее управление получает стимул к повышению прибыльности компании.

Как «потратить» чистую прибыль правильно

Значительное преимущество команды управления также в том, что она лучше других знает, что нужно сделать для достижения успеха операции.

Сохранение существующего управления снижает деловой риск и делает повышенный финансовый риск более приемлемым. Но встречаются случаи, когда существующее управление оказывается одной из причин возникновения проблем, и дополнительное давление финансового риска за счет увеличения доли заемных средств в общей сумме привлеченных средств ухудшает, а не улучшает проблемы компании. В мировой практике некоторые успешные операции по приобретению компаний за счет заемных средств строились на замене существующего управления поглощаемой компании более динамичной командой.

При принятии решения о приобретении компании за счет заемных средств следует учитывать наличие ряда условий, которым отвечала бы приобретаемая компания:

¨ надежная стабильная прибыль в предыдущие периоды ее работы;

¨ предсказуемый поток денежных средств;

¨ крепкая проверенная команда управления компанией;

¨ компания должна иметь четко определенную нишу на рынке;

¨ компания должна иметь надежную залоговую базу из активов, как основных, так и оборотных;

¨ компания не должна быть очень капиталоемкой;

¨ компания не должна требовать никаких крупных инвестиций в капитал и инфраструктуру в ближайшем будущем;

¨ компания должна иметь тенденцию роста средними темпами;

¨ компания должна иметь определимый потенциал роста прибыли и потока денежных средств;

¨ компания не должна иметь обременительные кредитные обязательства.

Статистика показывает, что показатель неудач в приобретениях за счет заемных средств составляет примерно 12 %, тогда как из вновь открываемых предприятий почти каждое третье терпит крах. Поэтому, несмотря на то, что обычно эти операции оказываются успешными необходимо иметь в виду, что по своей природе приобретение за счет заемных средств несет в себе большую степень риска, чем обычные поглощения, финансируемые традиционной комбинацией заемного и собственного акционерного капитала. Успех приобретения компании за счет заемных средств полностью зависит от способности менеджмента компании генерировать потоки денежных средств для обслуживания повышенного уровня долга.

Когда приобретение компании оплачивается из прибыли, риск, прикладываемый к оценке покупаемой компании, снижается путем увязывания всего или части встречного удовлетворения при покупке с прибылями после оценки. Этот метод применяется для снижения стоимости первоначального финансирования с помощью выплаты части встречного удовлетворения из прибыли. Оплата из прибыли является обычным методом при поглощениях компаний в сфере услуг, не имеющих значительных активов, обеспечивающих оценку.

Дата добавления: 2015-07-02; Просмотров: 69; Нарушение авторских прав?;

Читайте также: