Прибыль на акцию

Отчет о прибылях и убытках

Текущий налог на прибыль определяется исходя из условного расхода по налогу на прибыль, увеличенного на постоянные налоговые обязательства, отложенные налоговые активы и уменьшенного на отложенные налоговые обязательства. Величина условного расхода (дохода) по налогу на прибыль рассчитывается путем применения налоговой ставки к прибыли (убытку) до налогообложения.

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем увеличения прибыли (убытка) до налогообложения на сумму отложенных налоговых активов и уменьшения на сумму отложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль.

Справочно в отчете о прибылях и убытках приводятся данные о величине базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию.

Такую информацию представляют в годовой бухгалтерской отчетности акционерные общества. Порядок расчета указанных показателей определен Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденными приказом Минфина России от 21.03.2000 г. №29н.

Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения чистой прибыли (убытка) отчетного периода на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, исчисляется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на 1 -е число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Разводненная прибыль (убыток) на акцию отражает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, если все конвертируемые ценные бумаги акционерного общества будут обращены в обыкновенные акции, а также при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитентов по цене ниже рыночной стоимости.

Разводненная прибыль (убыток) на акцию представляет собой отношение базовой прибыли (убытка), скорректированной на величину ее возможного прироста, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированному на величину возможного прироста их количества в результате конвертации ценных бумаг в обыкновенные акции и исполнения договоров купли-продажи акций по ценам ниже их рыночной стоимости. При этом величина базовой прибыли (убытка) отчетного периода корректируются на суммы всех расходов (доходов), относящихся к конвертируемым ценным бумагам. В состав расходов включаются: дивиденды, причитающиеся по привилегированным акциям, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции; проценты, выплачиваемые по конвертируемым облигациям; суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаг и номинальной стоимостью, если они были размещены по цене ниже номинальной стоимости; другие аналогичные расходы. В состав доходов включаются суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаг и номинальной стоимостью, если они были размещены по цене выше номинальной стоимости, другие аналогичные доходы.

В расшифровке к форме №2 приводятся данные об отдельных прибылях и убытках, полученных организацией в течение отчетного периода.

Глава 2. Прибыль на акцию

Из операционных расходов раскрывается информация об убытке от снижения стоимости материальных ценностей на конец отчетного периода. Из общей суммы отраженных в отчете о прибылях и убытках внереализационных расходов и доходов дополнительному раскрытию подлежат: курсовые разницы, штрафы, пени по хозяйственным договорам, прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году, списанная дебиторская (кредиторская) задолженность с истекшим сроком исковой давности.

Вся информация в отчете о прибылях и убытках приводится как минимум за отчетный и предыдущий год. Если организация принимает решение в представляемой бухгалтерской отчетности раскрывать по каждому числовому показателю данные более чем за два года, то организацией обеспечивается при разработке, принятии и изготовлении бланков форм достаточное количество граф, необходимых для такого раскрытия.

Глава 2. Прибыль на акцию

Разводняющие потенциальные обыкновенные акции

41. Потенциальные обыкновенные акции считаются разводняющими тогда и только тогда, когда их конвертация в обыкновенные акции привела бы к уменьшению прибыли на акцию или увеличению убытков на акцию от продолжающейся деятельности.

42. Предприятие использует прибыль или убытки от продолжающейся деятельности, приходящиеся на долю материнского предприятия, как контрольный показатель при определении того, являются ли потенциальные обыкновенные акции разводняющими или антиразводняющими. Прибыль или убытки от продолжающейся деятельности, приходящиеся на долю материнского предприятия, корректируются в соответствии с пунктом 12 и не включают статьи, относящиеся к прекращенной деятельности.

43. Потенциальные обыкновенные акции являются антиразводняющими, если их конвертация в обыкновенные акции привела бы к росту прибыли на акцию или снижению убытков на акцию от продолжающейся деятельности. При расчете разводненной прибыли на акцию не предполагается такая конвертация, исполнение или иной выпуск потенциальных обыкновенных акций, который оказала бы на прибыль на акцию антиразводняющий эффект.

44. При определении того, являются ли потенциальные обыкновенные акции разводняющими или антиразводняющими, каждый выпуск или серия потенциальных обыкновенных акций рассматривается по отдельности, а не в целом. Потенциальные обыкновенные акции могут оказаться разводняющими или антиразводняющими в зависимости от последовательности, в которой они рассматриваются. Поэтому, чтобы не допустить недооценки разводнения базовой прибыли на акцию, каждый выпуск или серия потенциальных обыкновенных акций рассматривается в порядке от наиболее разводняющих к наименее разводняющим, т.е. разводняющие потенциальные обыкновенные акции с самой низкой прибылью на дополнительную акцию включаются в расчет разводненной прибыли на акцию до акций с более высокой прибылью на дополнительную акцию. Опционы и варранты, как правило, включаются в расчет первыми, поскольку они не влияют на числитель используемой для расчета формулы.

Что такое Базовая прибыль на акцию | Basic Earnings per Share

Базовая прибыль на акциюангл. Basic Earnings per Share, является одним из основных показателей деятельности компании, который рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям за отчетный период к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении. Фактически, базовая прибыль на акцию является размером дивиденда на одну обыкновенную акцию, если бы руководство компании приняло бы решение распределить всю прибыль, полученную в отчетном периоде.

Раскрытие в отчетности информации о прибыли на акцию

Формула расчета этого показателя выглядит следующим образом:

где Net Profit – чистая прибыль за отчетный период;

Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям, которые были выплачены в отчетном периоде;

Weighted Average Outstanding Shares – средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые находились в обращении в отчетном периоде.

Хотя базовая прибыль на акцию не рассматривается аналитиками как наиболее точный показатель, тем не менее, он применяется при проведении фундаментального анализа акций, а также должен быть обязательно отражен в финансовой отчетности компании. Чтобы лучше разобраться с порядком его расчета рассмотрим следующий пример.

Пример. Основные показатели деятельности Компании DHK за второй квартал выглядят следующим образом:

  • чистая прибыль 15000000 у.е.;
  • дивиденды по привилегированным акциям 850000 у.е.;
  • количество обыкновенных акций в обращении на начало квартала (на 1 апреля) 6750000 штук;
  • 17 мая произведена дополнительная эмиссия обыкновенных акций в количестве 500000 штук;
  • 2 июня осуществлен выкуп обыкновенных акций компанией у акционеров в количестве 90000 штук.

Чтобы рассчитать базовую прибыль на акцию необходимо воспользоваться приведенной выше формулой, для чего, в свою очередь, необходимо провести следующие расчеты.

1. Чистая прибыль после выплаты дивидендов по привилегированным акциям составит 14150000 у.е. (15000000-850000).

2. Чтобы рассчитать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении необходимо определить весовые коэффициенты:

  • в период с 1 апреля по 16 мая в обращении находилось 6750000 обыкновенных акций, таким образом, весовой коэффициент для этого периода составит 46/91=0,505 (46 – количество дней в периоде, 91 – количество дней в отчетном квартале);
  • в результате проведения дополнительной эмиссии 17 мая количество обыкновенных акций в обращении увеличилось до 7250000 (6750000+500000), а весовой коэффициент за этот период (с 17 мая по 1 июня) составляет 16/91=0,176;
  • в результате обратного выкупа, произведенного 2 июня, количество обыкновенных акций в обращении уменьшилось до 7160000(7250000-90000), а весовой коэффициент за период с 2 июня по 30 июня составил 29/91=0,319.

3. Таким образом, средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период составило:

6750000*0,505+7250000*0,176+7160000*0,319=6968790

Проведенные расчеты позволяют определить базовую прибыль на акцию:

Basic EPS = 14150000/6968790=2,03 у.е.

Аналитики могут использовать этот показатель, как один из факторов, который влияет на стоимость акций, что является немаловажным аспектом при торговле ценными бумагами. Инвесторы, рассматривающие возможность включения определенных акций в свои портфели, также используют показатель «базовая прибыль на акцию» для оценки потенциального дохода, на получение которого можно обоснованно рассчитывать. Также этот показатель может использоваться при принятии решения относительно дальнейшего удержания существующих акции, их продаже или попытке приобретения дополнительных акций. Компании, в свою очередь, также используют базовую прибыль на акцию, чтобы оценить эффективность работы компании с точки зрения ее способности наращивать объемы продаж и прибыль.

Если величина базовой прибыли на акцию за отчетный период оказывается меньше, чем в предыдущем периоде, это является сигналом о происходящих изменениях. Однако такая ситуация не обязательно означает, что компания начала испытывать финансовые затруднения. Например, снижение чистой прибыли в отчетном периоде могло произойти вследствие изменений в структуре ценообразования произведенной и проданной продукции. Кроме того, снижение чистой прибыли может быть вызвано осуществлением шаровых платежей по кредитам, что приведет к временному ухудшению финансового положения, но будет носить временный характер и маловероятно повториться в ближайшем будущем. Однако если для снижения базовой прибыли на акцию не выявлено подобных причин, необходимо провести анализ и выявить факторы, которые вызвали это снижение и предпринять шаги для устранения проблемы.

МСФО: Как рассчитать прибыль на акцию

Прибыль на одну акцию (earning per share; EPS) — один из основных показателей, используемых при оценке инвестиционных качеств и рыночной стоимости акции. Он характеризует размер чистой прибыли, полученной акционерной компанией, в расчете на одну акцию.

Прибыль на одну акцию — прибыль компании за установленный период (как правило, за год), разделенная на количество обыкновенных акций, выпущенных компанией. Эта прибыль (иногда называемая чистой прибылью компании (available earnings) рассчитывается как годовая прибыль за вычетом налогов и других исключительных выплат. Полностью распределенная прибыль в расчете на одну акцию (fully diluted earnings per share) калькулируется с учетом всех тех акций, которые компания обязуется выпустить, но до сих пор не выпустила (например, конверсионных выпусков (convertibles).

Прибыль на одну акцию рассчитывается как частное от деления чистой прибыли (с исключением экстраординарных статей) за минусом суммы привилегированных акций, на средневзвешенное количество обыкновенных акций, обращавшихся в отчетном году. Необходимо принимать во внимание, что расчеты чистой прибыли различаются в разных странах в силу отличий местных стандартов финансовой отчетности, что затрудняет межстрановые сравнения. Это относится и к количеству выпущенных акций: опционы на акции, конвертируемые облигации, иные подобные факторы увеличивают сумму эмиссии акций и, таким образом, «разводняют» прибыль в расчете на одну акцию. В последнем случае к числителю формулы прибавляют расходы на конвертируемые облигации прошлого года, а к знаменателю — количество акций, полученных в результате конвертирования.

Прибыль на одну акцию — финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций. Прибыль на акцию является одним из основных показателей, использующихся для сравнения инвестиционной привлекательности и эффективности компаний, действующих на фондовом рынке.

Прибыль на акцию (EPS) определяется по формуле:

EPS = (In — Dp) / Sa

где In — чистая прибыль отчетного периода;
Dp — дивиденды по привилегированным акциям, начисленные за отчетный период;
Sa — средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчетный период.

При вычислении Sa учитываются все изменения количества обыкновенных акций, произошедшие в отчетный период. В том случае, если вычисленное значение EPS меньше нуля, имеет смысл говорить об убытке на акцию.

Прибыль на акцию, вычисленная с учетом числа акций, фактически находившихся в обращении, называется базовой прибылью на акцию.

Существует также показатель разводненной (пониженной) прибыли на акцию (diluted EPS), учитывающий возможные изменения количества акций и прибыли вследствие конвертации других ценных бумаг в обыкновенные акции (например, вследствие исполнения опционов, конвертации облигаций, выплаты привилегированных дивидендов новыми акциями).

При вычислении EPS вместо реальных значений чистой прибыли могут использоваться оценки ожидаемой чистой прибыли, данные финансовыми аналитиками. В таком случае говорят об ожидаемой прибыли на акцию (forward EPS).

Доход и прибыль на акцию

Оценка стоимости акции чаще всего проводится оценщиками, действующими согласно Федеральному закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и постановлению Правительства РФ от 6 июля 2001 года № 519 «Об утверждении стандартов оценки», а также разработанным и утвержденным методикам .

Акции оцениваются для того, чтобы определить их ценность как финансового инструмента для получения дополнительного дохода путем получения дивидендов и/или приращения стоимости акций. Акция фактически является аналогом определения стоимости компании-эмитента в той доле, что приходится на рассматриваемый пакет акций.

Выбор метода оценки акций зависит от того, обращается (котируется) ли данная акция на фондовом рынке. Если акция котируется, то определяется средневзвешенная котировка на дату оценки. В ином случае оценка усложняется, приходится оценивать стоимость бизнеса (компании-эмитента), применяя нижеперечисленные подходам и обращая особое внимание на состояние финансовой (бухгалтерской) отчетности оцениваемой компании и рыночную ситуацию . Основные подходы, применяемые при оценке (согласно Постановлению № 519):

1. Затратный подход – основан на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки;

2. Сравнительный подход – основан на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;

3. Доходный подход – основан на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Оценка стоимости акций может проводиться в отношении любого вида акций, но может варьироваться в зависимости от разных факторов, например размера пакета акций и степени обеспеченного им контроля при наличии возможностей управления (контрольный пакет, иные преференции) – тогда стоимость акций увеличивает так называемая «премия за контрольный характер» и ликвидности акций (возможности быстрой продажи акций). Также важными характеристиками являются вид акции, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте.

Основные методы в оценке акций — метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков.

Оценка акций методом рынка капитала (сравнительный подход) включает в себя:

¾ формирование перечня аналогичных компаний и сбор информации о ценах на аналогичные акции этих компаний;

¾ проведение финансового анализа оцениваемой компании и компаний-аналогов: определяются коэффициенты (мультипликаторы), позволяющие ранжировать компании-аналоги и находить место компании в перечне аналогов; определяется итоговая стоимость акций с помощью мультипликаторов. Коэффициент показывает соотношение между рыночной ценой и финансами компании (например, цена/прибыль; цена/дивиденды; цена/выручка; цена/балансовая стоимость).

Наиболее точно этим методом определяется стоимость неконтрольного пакета высоколиквидных акций.

Оценка акций методом чистых активов (затратный подход) основывается на том, что действительная стоимость капитала компании представляет собой стоимость имущества за вычетом стоимости обязательств (долгов) предприятия и включает в себя :

¾ рыночную стоимость имущества, определяемую как сумму, которую заплатил бы аналогичный инвестор в аналогичной ситуации;

¾ оценку величины всех обязательств;

¾ разницу между стоимостью имущества и обязательств. Это и считается рыночной стоимостью собственного капитала.

Метод целесообразно использовать, если доходы компании невозможно точно спрогнозировать и нет данных о прошлых периодах деятельности, имеется значительное имущество и трудно подобрать аналогичные предприятия. Преимущество этого метода в том, что он менее субъективен, однако в нем не учитываются перспективы .

Оценка акции методом дисконтирования (доходный подход) состоит из трех больших этапов:

– определяются сроки поступления и размера приносимого дохода (дивидендов), т.е. будущие денежные поступления;

– определяется коэффициент дисконтирования (уценки) акции, принятого на основе предположений о том, какой уровень прибыли инвестор мог бы получить, вложи он свои средства в аналогичные акции;

– при помощи коэффициента дисконтирования будущие денежные поступления пересчитываются по их текущей стоимости и на этой основе определяется цена акции.

Компании не направляют всю прибыль на выплату дивидендов.

Часть прибыли используется на развитие (реинвестируется), и для инвестора очень важно оценить, насколько прибыльна компания. Для этой цели используется показатель «доход на акцию» (EPS), равный отношению прибыли после налогообложения и выплат по всем обязательствам (в т.ч. проценты по кредиту и дивиденды по привилегированным акциям) к количеству выпущенных обыкновенных акций. Эту цифру можно напрямую сравнить с размером дивидендов. Разница будет представлять собой нераспределенную прибыль на акцию.

Доход на акцию (EPS) Earnings per share. Этот показатель обозначает прибыль, оставшуюся у компании после выплаты налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям, приходящуюся на одну обыкновенную акцию (в денежной сумме):

, (2)

где Pa– прибыль после налогообложения и выплаты процентов и дивидендов по привилегированным акциям; N – количество обыкновенных акций.

Этот показатель можно сравнивать с дивидендом, приходящимся на акцию. Если показатель дохода на акцию больше размера дивиденда, это означает, что не вся прибыль была распределена в виде дивиденда, а часть ее «вернулась» в производство, была капитализирована, что означает развитие предприятия, будущий рост, усиление конкурентных позиций на рынке, а значит, потенциальный рост прибыли, а также курсовой стоимости акции .

В техническом анализе важнейшую роль играет показатель отношения цены к доходу на акцию (коэффициент Р/Е), который дает возможность сравнения стоимости аналогичных акций и рассчитывается как отношение текущей рыночной цены акции к доходу на нее.

Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг

Также аналитики используют и прогнозный показатель. Показатели Р/Е сравнимы только для компаний, работающих в одной отрасли, и не учитывают риски, связанные с получением измеряемой прибыли.

Отношение цены акции к доходу (чистой прибыли) на акцию (Price to Earnings ratio, P/E). Этот показатель рассчитывается как отношение текущей рыночной цены акции к показателю EPS :

, (3)

гдеCa– текущая рыночная цена акции.

Экономическая интерпретация коэффициента P/E следующая. Для инвестора он показывает, за сколько лет при постоянном показателе дохода на акцию окупятся его затраты на покупку данной акции. Высокое значение данного показателя свидетельствует о том, что инвесторы оптимистично оценивают перспективы данной компании и готовы дать высокую цену за единицу дохода. Однако, с другой стороны, высокое значение коэффициента P/E можно рассматривать и как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивна по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. Возможно, цена акции завышена по сравнению с ее реальной стоимостью .

Принято сравнивать P/E компаний одной отрасли между собой. Подход к анализу P/E в этом случае не однозначный – чем выше P/E, тем менее привлекательна акция с точки зрения ее текущей доходности; с другой стороны, высокое (на фоне остальных) значение P/E показывает, что инвесторы пророчат компании большое будущее. Напротив, очень низкое значение P/E может указывать на скрытые (или явные) угрозы для компании, неясность перспектив ее развития или какую-либо неопределенность.

P/E компаний, принадлежащих к разным отраслям, не может дать четкого ответа о недооцененности или переоцененности компании. Разные отрасли – разные доходности и перспективы. P/E нефтяной компании и Интернет-компании будут разными. На основе P/E можно оценивать стоимость акций компании.

При прогнозировании доходности акций необходимо учесть, на каком этапе жизненного цикла (развитие, зрелость, спад) находится на данный момент компания-эмитент. Например, при вложении в зрелую компанию в зрелой отрасли инвестор будет рассчитывать на получение стабильных и высоких дивидендов, однако цена акций вряд ли будет расти на большую величину.

Доходность капитала. Для держателей акций наиболее важной частью дохода является изменение рыночной цены. Обыкновенные акции в связи с отсутствием фиксированных дивидендов всегда обращаются по ценам, включающим в себя ожидание дивидендов, и это практически всегда приводит к падению цены акции на размер дивиденда с момента, когда акции котируются (или могут обращаться) как «экс-дивидендные» .

Доходность капитала по акциям предсказать непросто, используются сложные математические расчеты с учетом риска и потенциальной прибыли. Значимый коэффициент оценки доходности акций – это изменчивость цены на акцию – коэффициент бета, который служит мерой эластичности изменения цены акции к изменению рынка. Величину его можно рассчитать только путем оценки изменений стоимости во времени по сравнению с изменениями рынка за тот же период. С помощью этого коэффициента можно оценить риск потерь в цене акции при падении рынка и величину доходов при росте.

Кроме самой цены акций инвесторы принимают во внимание также и изменчивость этой цены. Изменчивость цены акции характеризуется β (бэта)-коэффициентом. Он показывает, как поведет цена данной акции при изменении всего рынка акций или его определенной части (это характеризуется каким-то индексом). Коэффициент бета служит мерой эластичности процентного изменения цены акции по отношению к одновременному процентному изменению рынка (или индекса). Коэффициент бета рынка (или индекса) принимается за единицу (или 100 %). Если коэффициент бета акции выше 1, то при повышении (или снижении) на 10 % цен на рынке цена на эту акцию поднимется (или упадет) больше чем на 10 %. Наоборот, цена на акцию с бетой от 0 до 1 поднимется (или упадет) меньше чем на 10 %. Отрицательные значения коэффициента бета встречаются очень редко, если цена акции меняется в направлении, обратном общему движению рынка.

Дивидендный доход. Одна из самых больших проблем инвестора: невозможность гарантировать увеличение прибыли текущего финансового года компании-эмитента по сравнению с предыдущими периодами. Дивидендная доходность акций исчисляется в процентах и представляет собой отношение дивиденда на акцию к рыночной стоимости акций (умноженное на 100 для перевода в проценты):

. (4)

По этой формуле можно оценить доходность акций в предыдущем периоде. Однако результаты предыдущих периодов не гарантируют дивидендов в будущем, и при оценке перспектив акций аналитики опираются на «перспективную дивидендную доходность» (на основании предполагаемых или указанных компанией дивидендов).

Перспективная дивидендная доходность рассчитывается как отношение ожидаемых дивидендов на акцию к текущей рыночной цене акции (умноженное на 100 для перевода в проценты).

Ожидаемый дивиденд может прогнозироваться в зависимости от размера выплаченных промежуточных дивидендов. И, хотя дивиденды менее значимы относительно роста цены акции, инвесторы ожидают, что компания будет придерживаться четкой дивидендной политики и эмитенты стараются оправдать эти ожидания (например, в крупных компаниях часто практикуется постепенное ежегодное увеличение выплат дивидендов).

Полученный всеми инвесторами объем дивидендов представляет собой сумму всех выплат компании-эмитента, то есть можно предположить, что именно объем выплаченных дивидендов (и прочих выплат акционерам) является основанием оценки обыкновенных акций.

Однако акции компаний, не выплачивающих дивиденды, зачастую имеют очень высокую стоимость – и все только за счет ожиданий инвесторов, которые полагаются на конечную стоимость акции. Конечная стоимость опять будет зависеть от ожиданий инвесторов относительно дивидендов, а также от конъюнктуры рынка и развития компании, на которое и направляется прибыль в ущерб дивидендам. Компания-эмитент реинвестирует свою прибыль с целью дальнейшего развития и возможности увеличения прибыльности вложений своих акционеров.

Пример 1

Цена акции 10 д.е., EPS — 2 д.е. Тогда P/E составит 5. Это значит, что за 5 лет прибыль на акцию (2 д.е.) приравняется к ее текущей цене (10 д.е.).

Пример 2

Стоимость акций компании N составляет 100 д.е. Необходимо определить «справедливую» цену для этой акции на основе сравнения с P/E других компаний. Отрасль представлена компаниями A, B, C и D. Данные для расчета представлены в виде таблицы.

Данные для расчета

Компания Цена акции EPS P/E
N 2,8
A
В 1,5
C
D
Среднее для отрасли

Получили среднее значение P/E для отрасли. P/E компании N составляет 42, что существенно выше среднего значения по рынку.

Справедливая цена акции компании N будет равна:

C=23×2,8=64,4.

Справедливая цена для акции 64,4 д.е., что существенно ниже ее текущей рыночной цены.

Дата добавления: 2017-06-02; просмотров: 205;

МСФО 33 "прибыль на акцию"

Прибыль на акцию (Earnings Per Share (EPS) — один из наиболее широко применяемых финансовых показателей, на который ориентируются инвесторы. Считается, что данный показатель влияет на рыночную стоимость акций, и практика показывает, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на изменение показателя прибыли на акцию.

Правила расчета прибыли на акцию и представления информации о ней в бухгалтерской отчетности определены в международном стандарте финансовой отчетности (МСФО) 33 "Прибыль на акцию".

МСФО 33 применяется к компаниям:

чьи обыкновенные акции находятся в свободном обращении на рынке ценных бумаг;

которые находятся в процессе размещения своих ценных бумаг на фондовом рынке;

которые добровольно приняли решение раскрывать в бухгалтерской (финансовой) отчетности показатель "прибыль на акцию".

Организации, представляющие в отчетности прибыль на акцию, должны исчислять этот показатель и раскрывать информацию о нем в соответствии с МСФО 33.

МСФО 33 указывает на необходимость расчета двух показателей:

базовой прибыли на акцию;

пониженной прибыли на акцию.

Базовая прибыль на акцию — показатель, исчисляемый путем деления прибыли (убытка), причитающейся владельцам обыкновенных акций, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период по формуле:

Прибыль (убыток), причитающаяся владельцам
обыкновенных акций
———————————————-.
Средневзвешенное количество обыкновенных акций
в обращении за отчетный период

Для получения показателя базовой прибыли на акцию отдельно исчисляются с учетом особенностей, указанных в МСФО 33, как числитель — прибыль (убыток), причитающаяся владельцам обыкновенных акций, так и знаменатель — средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период.

Прибыль, причитающаяся владельцам обыкновенных акций, — показатель, равный сумме всех доходов за вычетом всех расходов, признанных в отчетном периоде, скорректированный на:

сумму дивидендов по привилегированным акциям;

долю меньшинства (показатель, присущий консолидированной финансовой отчетности).

Пример 1. Прибыль ОАО за 2005 г. составила 200 600 тыс. руб. Сумма дивидендов по привилегированным акциям составила 600 тыс. руб. Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за 2005 г. составило 4850 тыс. шт.

Базовая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию ОАО, составит:

(200 600 — 600) / 4850 = 41 руб.

В примере 1 сумма прибыли была уменьшена на сумму дивидендов по привилегированным акциям, так как предполагалось, что эти привилегированные акции были кумулятивными, однако существует и другой вид привилегированных акций — некумулятивные.

Кумулятивные привилегированные акции. Дивиденды по этим акциям накапливаются и должны начисляться акционерным обществом — эмитентом этих акций независимо от того, были ли эти дивиденды объявлены.

Некумулятивные привилегированные акции. Если дивиденды за период не объявлены, то держатели этих привилегированных акций теряют право на получение дивидендов в данном отчетном периоде.

Таким образом, если АО эмитировало кумулятивные привилегированные акции, но не объявляет по ним дивиденды, то при расчете базовой прибыли на акцию прибыль, приходящуюся владельцам обыкновенных акций, следует все равно скорректировать на величину накопленных кумулятивных дивидендов, приходящихся их держателям. На сумму дивидендов по некумулятивным привилегированным акциям числитель уменьшается только тогда, когда эти дивиденды объявлены.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период. При расчете базовой прибыли на акцию необходимо учитывать, что:

во-первых, средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении равно количеству акций на начало периода, увеличенному на количество акций, выпущенных в течение периода в обращение, и уменьшенному на количество акций, выкупленных (приобретенных) в течение периода АО. При этом обычно для расчета используются данные о количестве акций в обращении на начало каждого месяца;

во-вторых, все акции, включаемые в расчет, предполагаются размещенными на одинаковых ценовых условиях, т.е. по одинаковой цене. Если реально ценовые условия неодинаковы (например, акции нового выпуска размещаются по цене ниже рыночной стоимости), то для расчета производится корректировка количества акций таким образом, чтобы при делении полученной в процессе размещения суммы активов на количество акций цена акций становилась такой же, как и при размещении других выпусков.

Эти правила распространяются также и на расчет пониженной прибыли на акцию.

Пример 2. Произведем расчет средневзвешенного количества акций ОАО, если известна следующая информация о его акциях в обращении:

Показатель Дата
формирования
показателя
Выпущенные
акции
(тыс. шт.)
Выкупленные
акции
(тыс. шт.)
Акции
в обращении
(тыс. шт.)
Сальдо на
начало года
1 января
2005 г.
5000 500 4500
Размещено новых
акций (оплата
денежными
средствами)
30 июня
2005 г.
900 5400
Выкуплено акций
у акционеров
(выплата
денежными
средствами)
1 ноября
2005 г.
600 4800
Сальдо на конец
года
31 декабря
2005 г.
5900 1100 4800

Определить средневзвешенное количество акций в обращении в 2005 г.

Иллюстрированный самоучитель по основам бухгалтерского учета

можно двумя способами. Первый способ основан на том, что каждое вновь сложившееся количество акций в обращении в течение отчетного года продолжает быть неизменным в течение некоторого числа месяцев из двенадцати месяцев года. Второй способ основан на том, что количество акций в обращении, сложившееся на начало отчетного года, остается неизменным в течение двенадцати месяцев года, а отклонения от количества акций на начало года (вследствие эмиссии новых акций, выкупа обществом своих акций и т.д.) влияют на это количество начиная с месяца отклонения и до конца отчетного года. Однако при осуществлении расчета как первым, так и вторым способом средневзвешенное количество акций в обращении должно быть одинаковым.

Расчет средневзвешенного количества акций в обращении:

4500 х 6/12 + 5400 х 4/12 + 4800 х 2/12 = 4850 тыс. шт. (способ 1);

4500 х 12/12 + 900 х 6/12 — 600 х 2/12 = 4850 тыс. шт. (способ 2).

При достаточно простом расчете чрезвычайно важным является момент включения акций в расчет. В большинстве случаев акции включаются в расчет средневзвешенного количества акций в обращении с момента возникновения обязательства у приобретающих их лиц по оплате этих акций. Обычно таким моментом является дата размещения акций.

Различные случаи определения момента включения обыкновенных акций в расчет представлены ниже.

Вид акций Момент включения акций
в расчет средневзвешенного
количества акций
Обыкновенные акции, размещенные путем Дата возникновения
их оплаты денежными средствами дебиторской задолженности
по их оплате
Обыкновенные акции, размещенные в Дата реинвестирования
процессе добровольного дивидендов
реинвестирования дивидендов по
обыкновенным или привилегированным
акциям
Обыкновенные акции, размещенные в Дата прекращения
результате конвертации долгового начисления процентов по
инструмента (например, облигации) в долговому инструменту
обыкновенные акции (например, облигации)
Обыкновенные акции, размещенные в счет Дата прекращения
уплаты процентов или основной суммы начисления процентов по
других финансовых инструментов финансовым инструментам
Обыкновенные акции, размещенные в счет Дата исполнения
исполнения обязательств акционерного обязательств акционерным
общества обществом
Обыкновенные акции, размещенные в счет Дата признания
уплаты возмещения при приобретении приобретенного актива в
актива, не являющегося денежными балансе акционерного
средствами общества — эмитента акций
Обыкновенные акции, размещенные в счет Дата признания услуг
оплаты услуг, оказанных акционерному оказанными
обществу
Обыкновенные акции, размещенные в счет Дата присоединения (с
частичного возмещения продавцу при этого момента
объединении организаций в форме организация-покупатель
присоединения включает результаты
деятельности
присоединенной организации
в свой отчет о прибылях и
убытках)
Обыкновенные акции, размещение которых Дата выполнения всех
производится только после выполнения необходимых условий для
определенного условия (условий) — размещения акций
акции с отложенным размещением
Обыкновенные акции, находящиеся в Дата выполнения всех
обращении до выполнения определенного необходимых условий для
условия (условий) — условно возвратные возврата акций
акции акционерному обществу

Следует учитывать также конкретные условия каждого договора, следствием которых является размещение акций.

Л.Сотникова

Д. э. н.,

профессор ВЗФЭИ